torsdag 26 juni 2008

"The Trillion Dollar Meltdown" *

Kreditkrisen fortsätter sätta sina spår.

Även Moodys (Fitch och Standard & Poor´s har redan gjort det) har nedgraderat kreditbetyget för obligationsgaranterna Ambac och MBIA

Det betyder att man anser att kredirisken, dvs risken för att aktörerna inte kan garantera återbetalningen av skulderna till långivarma ökar. Ambac som är garant för Arsenals skuld med vilken klubben finansierat Emirates Stadium (snyggt reklamblad här) har fått sitt kreditbetyg sänkt med 4 steg, från AAA till AA3. (skalan här)

Arsenal, vars skuld egentligen är ratad Ba (junk) fick, tack vare Ambac AAA status vilket gav bättre räntevillkor för klubben. Nu degraderas obligationen till AA3 enligt Moodys sätt att se på saken.
Rent konkret borde det innebära att Arsenals kapitalkostnad kan öka eftersom långivarna lär kräva en högre riskpremie. Nu har Arsenal en hyfsad vinstmarginal som ger en buffert för den eventuella kapitalkostnadshöjningen. Vill klubbens aktieägare bibehålla marginalen kan man dock alltid finansiera det genom högre biljettpriser, lägre utgiftsbudget (utan att riskera plats 4 i PL) osv.
Desto mer spännande är det att följa den mest lönsamma klubben av dem alla, MANU i samband med sommarens heta transferissue.
Malcolm Glazer försökte förra sommaren dock utan framgång, omfinansiera holdingbolaget Red Footballs skulder. Det lär inte bli lättare den närmaste tiden och därför kan jag tro att ett bud på Ronaldo i miljardklassen skulle kittla en aning. Likviden bör kunna finansiera spännande spelarköp men även räcka till en minskning av den dyra delen av skulden (mer här) som holdingbolaget bär.
Efter två raka ligaguld samt en Champions League titel finns det utrymme till lite extra profitmaximering utan att tappa alltför mycket trovärdighet eller intäkter.


* The Trillion Dollar Meltdown: Easy Money, High Rollers, and the Great Credit Crash

4 kommentarer:

Adam sa...

Den största delen av Arsenals obligationer verkar vara satta till en fast ränta.

peo sa...

Ratinggencies... ungefär lika pålitliga som gårdarnas publik.

OH sa...

Japp stämmer, men det som är fixerat är den underliggande "riskfria" räntan som är ett statskuldpapper med motsvarande löptid som arsenals obligation (shapen på 210 milj)

Den rörliga delen (50 milj) följer libor.

Frågan är dock om den förändrade kreditrisken påverkar spreaden som ligger ovanpå och utgör riskpremien. Någon får ju betala det priset, låntagaren, garanten eller långivarna.

Anonym sa...

Tror du på alla myter som du hört.
Hälsa på hos mig så kan du få svar på de flesta.
MVH
Kristina
www.myter.blogg.se